根据金十数据消息，几内亚方面计划6月出台铝土矿出口管制方案，2025年几内亚铝土矿出口量为1.83亿吨，同比增长25%，但矿价较年初峰值近乎腰斩，本次新政策核心诉求在于控制出口量并将矿价稳定在合理水平，且官方明确表示“供应不能超过需求”，受此消息影响，市场对几内亚矿端收紧预期再起，5月26日早盘氧化铝主力合约一度涨超5%至2859元/吨。
矿端，根据阿拉丁，5月海运费均价为37美元/吨，矿价维持在67美元/干吨，在当前高昂海运费以及后续雨季影响下，5-6月几内亚发运量或有所下降，但当前国内铝土矿原料库存相对充足叠加美伊和谈预期，氧化铝企对高价矿接受程度较低，后续需密切关注几内亚政策落地进展。供应端，根据阿拉丁，截至5月22日全国氧化铝运行产能9355万吨，广西等地新投产能密集兑现，运行产能后续存回升预期。库存端，周度库存延续累积，同时过期仓单问题继续显著压制盘面结构，仓单流出也将逐步对现货造成压力。
总体而言，当前氧化铝供应边际回升压力仍在，但几内亚矿石政策预期对价格形成一定支撑，预计价格呈现宽幅震荡格局，策略上建议密切关注消息，轻仓短多为主或考虑买虚值看涨期权进行博弈，套利方面可关注滚动反套机会，后续需密切关注新投产能及几内亚矿石政策落地进展。若政策现实约束有限，价格或有较大回落压力，中期继续关注高位沽空机会。
风险提示：政策不及预期；供应超预期释放；需求不及预期；
（文章来源：中信期货）
文章来源：中信期货
