周三CXO概念大涨，截至午间收盘，睿智医药20CM涨停，阳光诺和、海特生物、康龙化成、美迪西等多股涨超10%。
浙商证券：或有望复刻2019史诗行情
消息面上，近期CRO用的“实验猴”刷屏投资圈，侧面验证行业景气度。
据证券时报，实验猴市价已涨到20万，堪比一台中档车。昭衍新药7月14日公告，预计2026年上半年归母净利润为6亿—9亿元，同比增长884.9%—1377.4%。报告期内，生物资产市场价格上涨叠加自身自然生长增值，双重因素驱动其公允价值正向变动，为公司业绩做出积极贡献。而这生物资产可能就是猴子。
有业内专业人士表示，猴价是供需决定的，可以预计2026—2027年对猴子的需求也是快速增长的。按照2025年药效20%—30%的增长简单计算，今年毒理猴子的需求可能也是20%的增长，大概需要4.2万只猴。而最新调研反馈，毒理实验还是处于缺猴子的状态，头部公司项目排期已到明年初。
浙商证券在7月13日研报中表示，CXO性价比突出，业绩显著成长，创新药研发成本人民币化进一步强化，看好板块再迎大行情。我们认为CXO板块经过多年调整，供给出清，需求复苏，有望重新复制2019-2021年史诗级行情。
浙商证券罗列了看好的三大理由：1、估值：估值历史底部，更具性价比，向上修复空间大。龙头2026年PE普遍在2019年50%水平、2021年的20%-50%水平；PEG普遍在1.5-2，远低于2019年的2-3、2021年的4-5。
2、业绩：规模大幅攀升且已重回订单&业绩加速成长期（甚至快于历史增速）。龙头公司2025年与2019年的收入、扣非净利润相比，药明康德达到3.5倍、6.9倍，凯莱英达到2.7倍、2.1倍，康龙化成达到3.8倍、3.0倍，泰格医药达到2.4倍、0.6倍，昭衍新药达到2.6倍、2倍。CXO龙头在2025年-2026年一季度开始，收入增速逐步回到15%-30%区间，药明康德、康龙化成等订单增速均已恢复至全球突发卫生事件前增速水平。
3、驱动：全球创新药研发成本人民币化进一步强化。2019-2021年加速切入全球供应链带来的业绩兑现期（2000-2020年的20年发展从合格供应商到长期战略合作伙伴，驱动2021-2023年大订单的落地，更多商业化CMO订单落地），2025-2030年全球CDMO供应链地位大幅强化，全球潜力重磅大单品如多肽（尤其是GLP-1、环肽等）、抗体（尤其是多抗）、ADC、小核酸等CDMO订单加速向国内转移。
主力资金：抢筹 CRO概念股
东方财富Choice数据显示，从7月初至今，主力资金抢筹了一批CRO概念股。其中药明康德排名第一，主力净买额4.5亿元；昭衍新药排名第二，主力净买额近3亿元。
百奥赛图、凯莱英、联化科技、益诺思、九洲药业、和元生物、成都先导、奥浦迈等个股主力净买额在2.1亿元至3300万元之间不等。
机构：两条主线布局
中金公司发布研报称，坚定看好当前CXO板块的布局机会。该行认为，海内外需求共振有望推动行业迎来业绩与估值双重修复，具备技术壁垒和平台能力的头部公司将优先受益，建议把握周期复苏与结构升级双重机遇。“两条主线”：一是外需业绩确定性(商业化放量与PPQ排期)，二是内需修复节奏(订单价格回升+利润率改善兑现)。
华鑫证券研报表示，根据药明康德数据库统计，截至2026年6月25日，2026年6月全球生物医药领域共计完成132起融资活动，累计公开披露的融资总额超过56亿美元，高于2025年6月的43亿美元。海外投融资呈向好趋势，截至6月18日，美国生物技术领域的IPO融资总和约45亿美元，远超2025年同期的约8亿美元和2024年的约19亿美元。国内创新药融资继续高增长，叠加BD带来的首付款增长。
根据医药魔方，2026Q1，国内创新药一级市场融资总金额25.9亿美元，同比上涨128.6%，2026H1中国相关交易数量及金额涨势迅猛，总金额达997亿美元。在融资和产业升级的驱动下，CXO行业龙头药明康德Q1在手订单增长23.6%。2026年Q2 Orforglipron等外企重磅品种获批上市，继续支撑药明康德订单增长。药明康德主动回购也彰显对未来信心，截止2026年6月25日，已回购金额超过10亿元。从6月初至今，CXO板块在业绩和订单的支撑下，率先于创新药反弹。自6月8日至7月10日，CRO指数已反弹21.72%。
展望下半年，创新药融资增长将继续支持CXO景气度延续。目前CRO龙头企业药明康德2027年预测PE为17.58X，凯莱英为33.19X。随着中期业绩临近，2季度订单趋势逐步明确，CXO反弹有望获得业绩支撑。
（文章来源：东方财富研究中心）
